根據統計,僅在已經公開的投資事件中,就可以看到,2018年:
· 百度對外投資事件超70起,投資金額超75億人民幣
· 阿里巴巴投資事件超160起,投資金額超1800億人民幣
· 騰訊對外投資事件超170起,投資金額超900億人民幣
在2018的寒冬之中,對創業者而言,活下來就是勝利。此時有著Deep Pocket的行業巨頭們的資金,就或多或少帶有雪中送炭的意味了。
那么,在形勢尚不明朗的2019年,基于公開數據深入剖析BAT的投資策略,理解BAT的投資理念,對于判斷趨勢動態,跟蹤市場風向的變化,也對創業者們有著重要的參考意義。
「深響」結合市場動態,深入分析觀察了BAT三家在2018年的投資動態,試圖復盤BAT的投資策略與風格,并為讀者解讀,在這樣的寒冬里,到底哪里才能讓我們抱團取暖。
在BAT三家中,百度明確投資策略相對較晚,但體系相較于AT兩家而言更為立體,2017年形成了百度內部的投資并購部,之后又陸續成立了獨立投資機構百度風投與百度資本三個路徑。
百度三個不同的投資部門,各自有著不同的業務方向與戰略目標:百度投資并購部圍繞百度的企業戰略進行投資,通過戰略投資,直接服務于百度現有業務的發展。而百度風投和百度資本作為獨立機構,更多的是以財務投資的身份深入行業,分別專注于早期和中后期的標的,以多個產業基金在產業鏈縱深布局。
但綜合來看,百度投資其實是在打造一個基于百度業務的大生態圈:
生態圈是三個同心圓,最中心的第一圈是百度自己必須做的核心業務,比如信息流、短視頻等;
第二圈開始有投資涉入,譬如快手、愛奇藝、小魚在家等具有一定企業長期戰略價值的業務,百度投資并掌握大股比控制權;
第三圈則是投小股比、交朋友,典型如網易云音樂、B站等,短期內對百度生態的價值不那么顯著,但長期從產業發展角度來看,則會對更核心圈的信息流、短視頻,乃至于智能音箱、語音助手等業務會有長遠的生態意義。
因此,百度投資風格與AT兩家相比更為平和——在業界的認知中,阿里更為追求絕對控制,騰訊則是以“連接”為主,在大多數領域中更注重被投企業對騰訊大流量體系的貢獻與協同。
而發展2年多的百度投資更多地傾向于在財務投資和戰略投資之間尋找平衡,不在戰略上激進,也不在財務上冒進。
在這樣的風格下,百度投資在過去兩年已經快速投了上百個項目,為接下來繼續在更核心的縱深地帶挖掘明星項目做好了鋪墊——先交朋友、先起量,再來建立最亮眼的核心portfolio(投資組合),和可能成為千倍公司的投資矩陣。
也因此從領域上來看,在起量后的這個階段,百度的投資也較為聚焦。
百度風投早先曾透露過“一體兩翼”的投資策略——專注于“智能技術”與“行業智能化”兩大方向。
「深響」統計到的公開數據也確實反映了這樣的策略偏好。
百度2018年投資的項目標的大量集中在智能硬件、醫療健康、汽車交通、物聯網、先進制造,乃至于農業等有明確人工智能落地場景的領域,其中智能硬件與醫療健康領域的投資數量均為10起,且公布出了明確金額的過億元大額投資均占比一半以上。
相較而言,在人工智能底層技術上的投資,則更加專注于海外早期技術研發項目,譬如年初投資的光學技術初創公司Lightelligence,11月投資的瑞士類腦芯片廠商aiCTX等。
同時,在這些領域中,百度風投和百度投資并購部又體現出了各自不同的主線與特征:
百度風投主要在行業智能化和智能技術方面進行布局。而百度投資并購部主要是在AI生態,移動基礎方面進行布局。二者相結合,恰好暗合了百度今年早些時候打出的“夯實移動基礎、決勝AI時代”的企業戰略,恐怕也并非偶然。
但無論是百度風投還是百度投資并購部,在內部都肩負著為百度長期發展做準備,為百度占領下一個技術風口的使命,因此幾個團隊在賽道的選擇中,都表現出了對技術的高度敏感與偏好,這點而言也確實是繼承了百度長期以來的技術基因。
雖然在投資領域,百度是后來者,但在2年多的打磨中,百度的投資生態已經逐漸成型,風格及偏好也逐漸穩定。結合百度本身長期以來技術主導的基因,后續在技術領域,乃至于智能制造等產業智能化升級方向的進一步深耕也已經成為必然。
在BAT三家中,或許是天生的To B基因,也或許是核心管理層中有資深投并老將蔡崇信坐鎮,阿里的投資并購部門已經有了10年的歷史,早就在業界建立了自身的品牌,與略有爭議的風格。
相對于風格較為溫和的百度而言,阿里系的投資方式則可謂是高舉高打了:僅2018年,阿里就投出了160起投資事件,總投資金額超1800億人民幣,平均單筆投資已經超過了10億元。
這樣的結果和阿里2018年的投資戰略方向也不無關系。
從投資事件數看,2018年阿里投資次數最多的TOP5行業分別是企業服務、電商、汽車交通、金融,和人工智能。而從投資金額來看,阿里撒錢最多的行業則是餐飲業、文娛傳媒、汽車交通、企業服務,和電商。
簡而言之,類似于百度在人工智能的主題下,深耕智能硬件、汽車交通等對應場景,阿里在2018年展現出了深耕企業服務,同時整體圍剿To B戰場的態勢。這樣的選擇幾乎完全可以說是為阿里近幾年以“新零售”為核心的企業服務場景服務的。
自2016年云棲大會上,馬云拋出“新零售”的概念之后,阿里陸續在“新零售”領域做了大量的布局,核心里程碑既包括上線了盒馬生鮮、天貓小店等新產品線,也包括內部架構調整,成立新零售技術事業群等底層技術支持部門,還包括2019年最新發布的阿里商業操作系統這種“底層操作系統”式的戰略與野心。
而阿里的投資,則向來是為主營業務的戰略發展服務的。作為阿里戰投部的負責人,蔡崇信就曾在17年的阿里投資者日上明確表示過,阿里的選擇“就是把正確的資產放在正確的位置上”以及,投資和并購的目的就是“給阿里建立長期的戰略價值。”
在這樣的主題下,阿里的投資基本上可以總結為,凡是和“新零售”能沾上邊的新業態,凡是能對“商業操作系統”有貢獻的新服務,甚至是能為阿里的零售商業帝國實現流量輸入的標的,統統都可以投——貴也沒關系。
因此我們看到2018年,阿里不但投了諸如衣二三、垂衣、女神派等新形態電商、零售的探索式項目,也投下了國內國外專注于數據領域的云徙科技、Platina Systems等一眾初創大數據企業,同時還大手筆地投資了WPP、分眾傳媒等一眾線上線下流量大戶。
隨著阿里商業操作系統的發布,以及國內To B市場競爭的白熱化,阿里高舉高打、大開大合的“買買買”,恐怕才僅僅開了個頭。
雖然投資業務不是起步最早的,騰訊卻是在BAT三家中,最“像”投資公司的。
騰訊的投資業務起家的背景與BA兩家略有差異,甚至可以說有著非常明確的騰訊色彩。盡管騰訊高層中同樣有一個金融背景的劉熾平坐鎮,但騰訊投資最廣為人知的主力——騰訊產業共贏基金的成立,或多或少可以算是3Q大戰后騰訊大反思,并建立“開放”企業愿景的結果。
也因此,在投資風格上,騰訊除了在游戲這個基本盤領域外,極少追求控制權。馬化騰本人在騰訊產業共贏基金成立初期討論到投資的時候就曾非常明確地表示過:“純粹的財務投資,我們不做。要做,就做源頭。可以投資,但不要控股。”
基于從最上層管理者由上到下的思路,騰訊已經逐漸形成了一定的業務邊界,以及通過投資補齊業務短板的風格。因此,在早年間諸如京東、搜狗等投資中,我們都可以看到騰訊的典型操作:將自己不擅長或者沒做好的業務,比如說拍拍或搜搜,打包交給被投的兄弟企業,自己轉身向前。
這樣的投資思路,在前幾年與阿里的鮮明對比中,尤其是在美團點評的案例中,為騰訊贏得了不少支持,卻也在近兩年對騰訊的業務反思中,屢屢成為被抨擊的對象——騰訊到底應該成為中國的Google還是互聯網界的伯克希爾哈撒韋,也一度在騰訊內部形成大討論。
但根據統計來看,14年到18年,寒冬、劇變、爭議、內部大討論都沒能拖住騰訊的投資腳步,2018年的投資事件總量相比起14年已經翻了一倍有余。
2018年騰訊投資次數最多的幾個行業分別是文娛傳媒、游戲、企業服務、金融、汽車交通;從投資金額來看,騰訊出資最多的行業則是:汽車交通、文娛傳媒、游戲、體育健身、房產家居。
文娛傳媒行業的大量投資,有不少出自于曾經因投資自媒體差評而惹出爭議,最終甚至引出老板親自下場表態的騰訊興趣內容基金TOPIC。在2018年的頭騰大戰中,以投資鞏固與頭部自媒體的聯系,成了頭騰兩家挖掘護城河的重要手段。
而泛娛樂的另一個重要領域、騰訊的基本盤游戲賽道上,騰訊則是通過投資育碧、藍洞等頭部海外游戲廠商,緩解國內市場的競爭及政策壓力。這樣的投資策略,也幫助曾經希望通過微信在海外市場打開局面卻最終折戟的騰訊,通過絕地求生等游戲,在海外市場找到了突破口。
同時,通過7年來最大的架構調整,吹響了集中火力進攻To B市場號角的騰訊,也在積極通過企業服務領域的投資為自己擴充軍火庫。
根據自媒體企服行業頭條統計,2018年,騰訊向企業服務領域的投資共計29筆,投入金額超過127億人民幣。雖然距離阿里在企業服務領域的大手筆仍有一定差距,但也多少體現了騰訊在企業服務領域的決心。
隨著虎牙、美團等一眾被投企業上市,騰訊收割了一波早期投資獲得的紅利,同時也面臨著投資與業務之間的矛盾如何調和的挑戰。從目前的趨勢來看,要繼續打造“生態護城河”,作為騰訊兩大核心競爭力之一的“資本”作用,在目前內容、企業服務以及游戲幾個核心賽道上,恐怕只會增大而不會減小,未來的Google與伯克希爾之爭,也只能通過長期的企業管理優化慢慢調和了。
從2000年到移動互聯網,再到產業互聯網方興未艾的今天,BAT三家巨頭見證并引領了互聯網風口的屢次變遷,且基于資本的賦能邏輯,與整個行業建立了同呼吸、共患難的共同命脈。
對于BAT而言,投資除了獲取財務回報、收獲與被投企業之間的戰略協同之外,也是通過被投企業,緊跟行業變化,學習新產業邏輯的重要手段——最優質的創業企業,也往往都是浪潮來臨的時候,最為敏捷的、最快反應的。
今天,BAT共同的布局點都放在了探索新的技術發展,以及新的產業機會上——而以AI技術為重點的生態布局,則將重構,或許甚至將顛覆目前的整個業態。
雖然三家的布局各有差異——AT兩家目前更多地在追求企業服務領域,技術的具體應用場景的構建;而百度則在底層技術、高精尖技術的探索上,有著更為敏銳的觸角,對于農業、工業、智慧城市等落地場景的投資也展現出了不小的魄力——但一個共同不變的主題,就是對產業場景的深耕,和對核心技術的追求。
2019年初,全球宏觀環境尚不明朗,寒冬未逝,卻也恰好是通過投資完善產業布局,實現技術上的“高筑墻、廣積糧”的時候——畢竟在浪潮來臨的的時候,也只有最先準備好的人,才能走上浪潮之巔。
