在經(jīng)歷了前幾年的創(chuàng)業(yè)大潮之后，2019年，風(fēng)口不再涌現(xiàn)，資本走向謹(jǐn)慎，即便是大公司，也面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。
移動互聯(lián)網(wǎng)流量失速，普遍出現(xiàn)盈利困難。從去年下半年開始，騰訊阿里提出要全面轉(zhuǎn)型to B之后，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)逐步進(jìn)入視野。
移動互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸們紛紛駐足，燒錢獲得的流量掙扎于如何變現(xiàn)。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)衰退，資本市場募集困難，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需要這樣的失血獨(dú)角獸嘛？
Unicorn獨(dú)角獸是神話傳說中的一種虛構(gòu)生物——那么獨(dú)角獸公司也是一場“幻覺”嗎？
獨(dú)角獸企業(yè)，一般指風(fēng)險投資界對于10億美元以上估值科技公司的稱謂。
斑馬企業(yè)是指能盈利并能夠改進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的企業(yè)，其初衷并非顛覆當(dāng)前市場。
獨(dú)角獸企業(yè)的目的是爆發(fā)式增長，看重的是數(shù)量、具有競爭壁壘并且造成壟斷。而斑馬企業(yè)的愿景則是持久經(jīng)營，著重盈利與協(xié)同。
在風(fēng)投界，顛覆和創(chuàng)新受到了高度追捧。投資人們投入大把資源和風(fēng)投資金來找尋所謂的“獨(dú)角獸”企業(yè)，帶著一夜暴富和一戰(zhàn)成名的希冀。
Edward Chin@Eureeca.com
獨(dú)角獸的估值一般是基于投資人或風(fēng)險投資人對它們成長性和發(fā)展性的預(yù)估，這屬于一種長期預(yù)測。也就是說，它們的估值與它們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并無直接關(guān)系。甚至不少公司在開始運(yùn)營時完全不盈利。
當(dāng)前的科技發(fā)展和風(fēng)險資金的結(jié)構(gòu)已經(jīng)扭曲。
相對于質(zhì)量，流量可能更受追捧；相對于可持續(xù)增長，“快進(jìn)快出”的模式可能更受歡迎；相對于持續(xù)經(jīng)營所帶來的收益，短期變現(xiàn)可能更加流行。
資本追逐的是顛覆性的“獨(dú)角獸”公司，而不是支持那些諳于修繕、精耕細(xì)作、甘當(dāng)橋梁、連接產(chǎn)業(yè)的“斑馬”公司。
據(jù)群喝水的“斑馬”
斑馬真實(shí)，獨(dú)角獸虛幻。
斑馬企業(yè)有黑又有白，追求盈利，并且給產(chǎn)業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。
斑馬企業(yè)互惠，個別企業(yè)能給產(chǎn)業(yè)帶來更高的效率。
斑馬企業(yè)擁有無與倫比的耐力，只要環(huán)境允許，就會一直堅(jiān)持下去。
2019，很多投資機(jī)構(gòu)都沒錢了。
資金是投資機(jī)構(gòu)的最大彈藥，很多機(jī)構(gòu)沒有錢投資了，募集基金出現(xiàn)了普遍性的難度加大。
大量的已投資項(xiàng)目無法良性退出。
不乏一些大牌的明星級的投資機(jī)構(gòu)，投資了四五百個項(xiàng)目，但是可能只有不到十個項(xiàng)目成功IPO退出；
美每股破發(fā)成常態(tài)，一級二級市場價格倒掛，平均跌幅22%，首日破發(fā)33%。這是5億美金以上市值公司的數(shù)據(jù)。
有些已經(jīng)上市的項(xiàng)目，收益率并沒有想象中的高。
有很多明星項(xiàng)目，經(jīng)過幾輪融資，成功上市后發(fā)現(xiàn)，股票價格套現(xiàn)退出后，扣除稅費(fèi)、基金管理費(fèi)等成本之后，投資人的綜合年化收益率比想象中的低非常多。
“先做起用戶規(guī)模，再考慮商業(yè)化變現(xiàn)” 這條商業(yè)影響了很多創(chuàng)業(yè)公司。
當(dāng)一個互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司的信息，產(chǎn)品，補(bǔ)貼鋪天蓋地地向你涌來的時候，你會認(rèn)為這個公司可能是唯一的選擇并接受為默認(rèn)的市場領(lǐng)導(dǎo)者。
當(dāng)通過這種無比強(qiáng)勢的“燒錢”方式來逼迫其他競爭者離場之后，就獲得了壟斷地位。
這是大多數(shù)C端互聯(lián)網(wǎng)公司從負(fù)利潤做到超額利潤的商業(yè)本質(zhì)。
需要注意的是，為了獲得壟斷地位付出的成本，不能高于完成了壟斷后可以賺到的利潤。
因此，通常需要高頻業(yè)務(wù)切入，獲得局部壟斷的C端流量，然后挖掘“多維化”用戶價值的路徑。
什么叫“多維化”用戶的價值？
就是把自己的公司作為一個用戶流量的入口。 除了流量廣告變現(xiàn)，也許還能給你提供額外服務(wù)，或者獲取你的數(shù)據(jù)后提供給有對這些數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力的企業(yè)來實(shí)現(xiàn)其他商業(yè)目的，比如流量公司大火的“現(xiàn)金貸”。
燃鵝，C端用戶的“多維價值”并沒有想象中的那么好轉(zhuǎn)化。電商依然是已知的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式中最好的變現(xiàn)模式之一，實(shí)際變現(xiàn)情況如何？
一批被資本和流量最后的美好時光加持的移動互聯(lián)網(wǎng)明星公司，考慮賺錢的事有點(diǎn)晚了。
小紅書面臨多事之秋，從激起的“清洗 KOL”輿論風(fēng)波，到因?yàn)閅P被應(yīng)用市場下架，嘗試商業(yè)化變現(xiàn)帶來的壓力，使得公司的面對各種意想不到的挑戰(zhàn)。
另一家新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸公司，從事健身應(yīng)用的Keep，也加快了商業(yè)化變現(xiàn)的嘗試，從線上線下兩路掘金。
和小紅書、Keep一樣為營收努力的，還有美圖、喜馬拉雅、即刻、蜻蜓FM甚至滴滴、美團(tuán)……它們借著移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)浪潮，以及2014— 2015 年資本狂歡催動的最后綻放期，做出了現(xiàn)象級公司。一方面收割了大量用戶，另一方面在業(yè)務(wù)增長和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，卻表現(xiàn)出與流量并不相符的窘迫。
從這個層面來說，這些明星級應(yīng)用，稱得上是貧窮的“流量金礦”。
增長背后，是中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模的躍升。根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)，過去 10 年里，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長近乎 3 倍，達(dá)到8. 02 億 ，這批獨(dú)角獸和創(chuàng)業(yè)公司水漲船高。
在資本充裕時期，“燒錢”是常態(tài)。Keep最新一輪融資停在 2018 年7 月的1.27 億美元。小紅書的上次融資是在 2018 年 6 月阿里巴巴領(lǐng)投的 3 億美元。
但“世道艱難”的時候，大多數(shù)公司都開始小心行事。
圍繞著用戶，用戶需要什么，就為之提供什么服務(wù)，先做起用戶規(guī)模，再考慮商業(yè)化變現(xiàn)——這看起來近乎完美。
但資本涌入催熟，行業(yè)早早被透支，風(fēng)險被暫時隱藏了。
手握海量用戶，變現(xiàn)已成當(dāng)務(wù)之急。再怎么強(qiáng)調(diào)“用戶增長才是對投資人最好的回報”，也得在商言商，用商業(yè)化支撐估值。
互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)有兩類。
第一類公司是先積累用戶和流量，積累一定的階段，形成了局部壟斷效應(yīng)或者規(guī)模效應(yīng)，才能爬過盈虧平衡點(diǎn)。
在第一步不掙錢的時候埋好了第二步或者第三步掙錢的線索，如果能做到這一點(diǎn)，VC愿意把錢給這樣的創(chuàng)業(yè)者去燒。
但想發(fā)展成阿里這樣平臺型巨型獨(dú)角獸，一招翻盤，屬于極小概率事件，卻通常很難碰到。
第二類創(chuàng)立第一天就賺錢的公司，不僅一項(xiàng)產(chǎn)品服務(wù)賺錢，每樣產(chǎn)品服務(wù)都賺錢，能越擴(kuò)張?jiān)劫嶅X。
To B客戶有信任升級過程，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式正應(yīng)從多角度挖掘客戶價值，這即是提高用戶粘性的需求，也是行業(yè)大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)的路徑，生意本質(zhì)高效盈利的需求。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，通過新技術(shù)手段和商業(yè)模式改造，打破原有產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)邊界，實(shí)現(xiàn)多種生產(chǎn)要素跨區(qū)域、跨企業(yè)主體的統(tǒng)一和高效調(diào)配，以此來提高整個產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)以及流通效率。
從大的經(jīng)濟(jì)周期來看，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)有其必然因素。在過去十年，移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮來臨之后，中國經(jīng)濟(jì)形態(tài)的變革更多是發(fā)生在終端消費(fèi)領(lǐng)域。而未來十年，中國經(jīng)濟(jì)形態(tài)更深刻的企業(yè)服務(wù)變革將出現(xiàn)在各個行業(yè)上游供應(yīng)鏈。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更多機(jī)會來自于傳統(tǒng)行業(yè)升級，是利用新的技術(shù)手段或者商業(yè)模式，對這些舊的業(yè)態(tài)進(jìn)行一種改升級造、綜合服務(wù)，而非一上來就喊顛覆。
一方面，行業(yè)升級是一個漫長的過程，一廂情愿的改造行業(yè)只會四處碰壁；另一方面，很多好的想法可能未必適合現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)，也有可能未必是你來實(shí)現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)太大了，難以形成產(chǎn)業(yè)壟斷從而獲得超額利潤；
產(chǎn)業(yè)太大了，需要保持很長時間段內(nèi)持續(xù)賺錢發(fā)展；
產(chǎn)業(yè)太大了，產(chǎn)業(yè)巨頭抱團(tuán)升級屌絲探索細(xì)分領(lǐng)域。
巨頭的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)
7月31日，國務(wù)院國資委黨委書記、主任郝鵬會見了騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰。
國資委黨委書記、主任郝鵬會見騰訊董事會主席兼CEO馬化騰。圖/國資委網(wǎng)站
郝鵬在會見中強(qiáng)調(diào)，國資委鼓勵支持中央企業(yè)與騰訊公司等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加強(qiáng)務(wù)實(shí)合作，將人工智能、大數(shù)據(jù)等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育壯大經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能。
就在一個多月前，郝鵬還會見了阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云。身兼國資委黨政一把手的郝鵬接連會見馬云馬化騰兩位互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，或預(yù)示著“央企+互聯(lián)網(wǎng)”的混改模式將進(jìn)一步加速。
央企是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“穩(wěn)定器”和“火車頭”，央企混改可有效“推動國內(nèi)國有資本與社會資本的管理協(xié)作、產(chǎn)業(yè)協(xié)同和資源共享”“實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”等作用。
“央企+互聯(lián)網(wǎng)”是央企混改一個明顯的趨勢，這對央企和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)互利共贏。借助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢和創(chuàng)新能力，央企能夠加快實(shí)現(xiàn)從“工業(yè)革命”到“信息化革命”的產(chǎn)業(yè)升級。而互聯(lián)網(wǎng)公司則可以撬動龐大的央企資本，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，更好地發(fā)揮其技術(shù)和創(chuàng)新能力。
政府支持創(chuàng)業(yè)
上海發(fā)布創(chuàng)投新政，助推長三角創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)聯(lián)動發(fā)展。
7月30日，為進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，為科技創(chuàng)新提供持續(xù)推動力，上海市人民政府發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)上海創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(下稱《意見》)。
從統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、財(cái)政投入、服務(wù)模式、市場化運(yùn)作機(jī)制、多層次金融體系聯(lián)動、人才引進(jìn)與培養(yǎng)等方面，全方位支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展。
《意見》指出，要充分發(fā)揮各類政府投資基金的引導(dǎo)帶動作用。
具體而言，逐步增加對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使投資引導(dǎo)基金的財(cái)政投入。
進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大作用，在風(fēng)險可控的前提下，帶動各類社會資金開展創(chuàng)業(yè)投資。積極探索形成財(cái)政資金、國資收益和社會資金多渠道并舉的滾動投入機(jī)制。
“政府在發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)能力，有助于緩解創(chuàng)投募資難壓力?！?/p>
究竟如何做？
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，巨頭有巨頭的玩法，屌絲有屌絲的路。
穿越大周期，度過寒冬的創(chuàng)業(yè)公司才有機(jī)會持續(xù)創(chuàng)造更大價值。
活著，活得更好。
賺錢，更高效的賺錢。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是馬拉松，像斑馬一直跑下去。
有一天，或能肋生雙翼，蛻變成真正的獨(dú)角獸。
